பிற நாட்டு நாணயங்கள் வலுவடையும் போது இந்திய ரூபாய் வீழ்வது ஏன்? ஒரு சிறப்புப் பார்வை!

சென்னை:

சர்வதேச அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் (Forex Market) அமெரிக்க டாலருக்கு எதிரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அண்மைக்காலமாகச் சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது. அதே நேரத்தில் சிங்கப்பூர், மலேசியா போன்ற ஆசிய நாடுகளின் நாணயங்களும், சில நேரங்களில் பாகிஸ்தான் ரூபாயும் கூட டாலருக்கு எதிராகச் சற்று வலுவடைவதைக் காண முடிகிறது. இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வலுவாக இருந்தும் ரூபாய் மட்டும் சரிவதற்குக் காரணம், ஒவ்வொரு நாட்டின் பொருளாதாரக் கட்டமைப்பும், சர்வதேச சந்தையில் அவற்றின் தேவைகளும் மாறுபடுவதுதான். அதன் முக்கிய 4 காரணங்கள் கீழே விவரிக்கப்பட்டுள்ளன:

1. கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதி மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை:

இந்தியா தனது நாட்டின் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 85 சதவீதத்திற்கும் மேல் வெளிநாடுகளில் இருந்துதான் இறக்குமதி செய்கிறது.

• இந்தியா: சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயரும் போதெல்லாம், எண்ணெய் வாங்குவதற்காக இந்தியா அதிகப்படியான அமெரிக்க டாலர்களைச் செலவிட வேண்டியுள்ளது. இதனால் சந்தையில் டாலருக்கான தேவை அதிகரித்து, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு குறைகிறது.
• மலேசியா: மலேசியா ஒரு நிகர எண்ணெய் ஏற்றுமதி (Net Oil Exporter) நாடாகும். எனவே, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்தால் மலேசியாவின் பொருளாதாரம் வலுவடைந்து, அவர்களின் ரிங்கிட் நாணய மதிப்பு உயர்கிறது.

2. ஏற்றுமதி சார்ந்த நாடுகள் (Export-Driven Economies):

சிங்கப்பூர் மற்றும் மலேசியா போன்ற நாடுகள் உலகளாவிய எலக்ட்ரானிக்ஸ், செமிகண்டக்டர் (சிப்ஸ்) மற்றும் தொழில்நுட்ப உதிரிபாகங்களின் முக்கிய ஏற்றுமதியாளர்களாகத் திகழ்கின்றன.

இந்த நாடுகள் எப்போதும் தங்களது வர்த்தகத்தை உபரியாக (Trade Surplus) வைத்துள்ளன. அதாவது, இறக்குமதி செய்வதை விட உலக நாடுகளுக்கு அதிகமாகப் பொருட்களை ஏற்றுமதி செய்கின்றன. இதனால் வெளிநாட்டுப் பணம் (டாலர்) அந்நாட்டிற்குள் அதிகம் வருவதால், அமெரிக்க டாலருக்கு இணையாகச் சிங்கப்பூர் மற்றும் மலேசிய நாணயங்கள் எப்போதும் வலுவான நிலையில் இருக்கின்றன.

3. அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றம் (FPI Outflows):

உலகளாவிய அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் வட்டி விகித மாற்றங்கள் காரணமாக, இந்தியப் பங்குச்சந்தைகளில் முதலீடு செய்திருந்த வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தங்களது பங்குகளை விற்றுவிட்டு, பணத்தை அமெரிக்க டாலராக மாற்றி வெளியேறி வருகின்றனர். சந்தையில் இருந்து டாலர்கள் வெளியேறும் போது, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பில் தற்காலிகச் சரிவு ஏற்படுகிறது.

4. பாகிஸ்தான் ரூபாய் ஏன் உயர்கிறது? (The Base Effect):

பாகிஸ்தான் பொருளாதாரம் மிக மோசமான நிலையில் இருந்தாலும், அவர்களின் நாணயம் வலுவடைவது போலத் தோன்றுவதற்கு ‘அடிவாரம் விளைவு’ (Base Effect) தான் காரணம்.

• கடந்த காலங்களில் பாகிஸ்தான் ரூபாய் வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது (1 டாலர் = கிட்டத்தட்ட 280-300 PKR).
• அத்தகைய அதளபாதாள வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு, சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) போன்ற அமைப்புகளிடம் இருந்து பெரும் நிதி உதவி கிடைக்கும் போதும், கடுமையான இறக்குமதி கட்டுப்பாடுகளை அவர்கள் விதிக்கும் போதும், அந்த மிக மோசமான நிலையில் இருந்து நாணயம் சற்றே மீண்டு (Technical Recovery) வருகிறது. இது தற்காலிகமான சீரமைப்பு மட்டுமே தவிர, இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தை விட அது சிறப்பானது என்று அர்த்தமல்ல.

ஆர்பிஐ-யின் முட்டுக்கோடு (RBI Strategy):

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்திய ரூபாயின் மதிப்பை முற்றிலும் வீழாமல் தடுக்கத் தனது அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பைப் (Forex Reserves) பயன்படுத்தி டாலர்களைச் சந்தையில் விற்று ரூபாயைத் தாங்கிப் பிடிக்கும் நடவடிக்கைகளைத் தொடர்ந்து எடுத்து வருகிறது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.